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內容來自sina新聞

觀點一周評述新國九條與房地產再融資路徑

  觀點地產網 本刊編輯部5月9日,國務院正式發佈《進一步促進資本市場健康的若幹意見》,就股票市場、債券市場、期貨市場、私募市場以及擴大資本市場開放等多方面提出一系列的指導意見,旨在進一步促進中國資本市場的健康發展。

  這份被稱為"新國九條"的文件(2004年1月發佈的《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》),和以往針對房地產行業動輒幾條的文件並非同路人,但對於房地產行業影響一樣重大而且深遠。

  進入2014年來,原本過瞭個快樂豐收年的房地產行業,以為年初的淡靜隻是季節和春節的影響,但隨著五月春去夏漸來,一個季度加一個月的市場現實告訴我們,房地產又碰到麻煩。

  現在,中央沒有三令五申、高層沒有巡按問責,也沒有出臺"國N條"的調控文件,"因城因地、分類調控"指導思想甚至博得滿堂喝彩,但"市場"還是發生瞭變化。

  變化的原因有很多,首先是宏觀經濟景氣度不高,金融環境進一步趨緊;其次是市場出現分化、供需失衡現象加劇,而在此特別時期,"新國九條"又觸碰到瞭房地產企業再融資的敏感神經。

  A股上市房企再融資渠道在過去幾年一直是關閉的,曾有數次隱約打開,但各個房企小心翼翼安排和提交的再融資申請,卻一直被擱在證監會發審委某個角落裡,爬滿瞭蛛網。

  香港上市和海外融資成為瞭房企獲取資金輸血的重要渠道,A股標桿房企紛紛開辟海外資本市場平臺,未上市房企也一窩蜂湧向香港聯交所,不求融資、隻求上市,以獲取海外資本市場平臺,可以去追尋讓企業不失血的秘方。

  但遠水畢竟難解近渴,國內金融資本市場一直是房地產行業最重要的融資來源,銀行貸款收緊之後,信托、資管、私募基金等新領域紛紛開辟,形成瞭一股金融創新的呼聲與熱潮。

  雖然"金融創新"說法極其吸引眼球,但在特殊"國情"下,不規范的軌跡終究存在,尤其又以表外資產和信托等等現象為重。

  過往國內資本市場難言健康、規范,所以眾多房企能通過房屋2胎借款各種五花八門的形式獲取急需的資金,但不規范的市場必然存在風險,例如融資成本極高與融資期限極短,對中小型房地產企業來說,是毒藥也是定時炸彈。

  浙江奉化興潤置業和廣東惠州光耀地產的資金斷裂個案已經顯露無疑,同時更多未被發現或未被註意的類似情況仍然大量存在。

  去年6月增貸二胎利率多少免費諮詢試算的"錢荒"危機歷歷在目,年初國務院就出臺瞭"最嚴厲的"影子銀行監管辦法。現在,搭配利率市場化改革嘗試以及"新國九條",監管機構規范國內金融資本市場的棋局正逐漸成型。

  或許,全面深化改革的新時期才剛剛開始,健康發展的資本市場仍然在規劃中,倘若"新國九條"最終得於實現,那麼房地產行業何時能獲得多樣化投融資平臺?可以擁有更寬廣的融資渠道?彼時市場在資源配置中將真正能起到決定性作用。

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新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2014-05-12/09364131885.shtml

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